3月12日，頭部運動品牌李寧引發(fā)關注。
多家國內財經媒體援引路透社消息，稱李寧集團創(chuàng)始人李寧正在考慮將公司私有化。該文章援引多位知情人士消息稱，李寧正在考慮領導一個財團收購其創(chuàng)立的“李寧”，考慮將其從港交所私有化，包括TPG、PAG和高領在內的多家全球和地區(qū)私募股權公司正在接洽。消息人士也稱，目前李寧私有化的討論尚處于早期階段，細節(jié)尚未敲定。
上述消息人士還表示，李寧認為公司在香港股市被低估，并在潛在的收購中將目標定為較當前股價大幅溢價。不過，李寧沒有立即計劃讓公司在內地重新上市。
受該消息影響，李寧當日股價一度漲近20%。截至當天收盤，李寧報收22.1港元，漲幅達到8%。盤后，李寧集團很快發(fā)布一則公告，稱公司董事會注意到股價不尋常變動，經查詢后董事會確認并不知悉變動原因，或有任何須予以披露的內幕消息。
作為“國潮一哥”，李寧是中國運動服飾品牌發(fā)展風向標，此次消息一出，引起了業(yè)界和投資者的廣泛關注。私有化的真實性與可能性成為業(yè)界議論的焦點。
李寧又“變慢了”
在李寧35年的發(fā)展史中，業(yè)內人士普遍認為其有兩次借助國潮興盛的機會。
一次是成立之初。1989年，“體操王子”李寧退役，拿著健力寶集團1500萬元的投資，成立了李寧品牌。作為專業(yè)體育品牌，接連拿下第十一屆亞運會圣火傳遞指定服裝、中國國家代表隊亞運會領獎服等贊助。1992年，巴塞羅那奧運會上，中國代表團身著李寧牌鞋服出現在運動賽場上。在連續(xù)四屆奧運會成為領獎裝備贊助商后，李寧成為民族品牌代表之一。
在這樣的光環(huán)加持之下，李寧確立品牌定位，得到迅猛發(fā)展，基本每年保持30%以上的增長速度。但在2008年北京奧運會之后，整個市場增速滑落，李寧庫存積壓，業(yè)績也陷入衰退。
在十年的調整和摸索后，2018年，李寧借助國潮的紅利吸引了不少年輕人，在那兩年實現業(yè)績的大增。
然而，國潮勢頭之后，大家發(fā)現，李寧變得不再那么吸引人了，隨之而來的聲音則是“太貴了”“定位不清”。此外，李寧2022秋冬大秀發(fā)布會的一組產品陷入翻車事件，更令李寧陷入巨大的質疑聲中。
業(yè)內人士分析， 李寧一貫的策略是主打國潮，通過“單品牌、多品類、多渠道”的策略，想要打破時尚圈被歐美壟斷的局面，走出中國特色。不過，鞋服行業(yè)獨立分析師程偉雄認為，這也令李寧在當下陷入尷尬境地。首先，在這一策略之下，李寧國潮比例壓得過重，選擇了時尚道路，淡化了運動專業(yè)性，這使得李寧在消費者的選擇中不占優(yōu)勢。此外，聚焦單品牌多品類必須要慢慢夯實品牌價值，但李寧在向高端化發(fā)展，價格過高，導致大眾認可度不足。
從李寧近年來的業(yè)績來看，也能看出端倪。財報顯示，李寧在2023年上半年營收140.19億元，同比增長12.98%，凈利潤則同比下跌3.1%到21.21億元。相比2021年上半年和2022年上半年64.97%、21.69%的營收增速，李寧中報的營收增速已連續(xù)兩年出現下滑，此外，增收不增利的情況也十分明顯。
李寧預計3月20日公布2023年全年業(yè)績，中金公司預測，李寧2023年收入將按年增長5%至271億元，凈利潤則預期按年下跌23%至31億元。
私有化的可能性
據李寧于去年10月25日發(fā)布的公告顯示，去年第三季度，李寧銷售點(不包括李寧YOUNG)于整個平臺之零售流水，按年錄得中單位數增長。該公告發(fā)布的第二天，李寧股價單日暴跌20.7%，出現近幾年以來最大的單日跌幅。
多家大行機構的報告，更加刺激了投資者對李寧的悲觀情緒。
摩根士丹利在最新報告中下調了對李寧未來3年的營收和利潤預測。摩根大通的報告亦將李寧今年至后年盈利預測下調�；ㄆ煸谘芯繄蟾胬锓Q，考慮到李寧單一品牌的商業(yè)模式，預計其2024年收入增長將慢于滔搏及安踏，同時也下調了李寧今年至2024年兩年的盈利預測，并將其目標價由62.7港元下調28%至45.1港元。
回顧李寧在資本市場的表現，近兩年并不樂觀，在不少業(yè)內人士看來，這或許是其私有化的原因。
21世紀初，李寧迎來了高速發(fā)展期，2002年營收接近10億，2004年成為首家在港股上市的中國內地運動體育品牌，2019年以來市值一路攀升，到2021年6月突破2000億港元，2021年9月達到2600億的高點，但自2023年開始，股價整體下跌。在2024年初，李寧市值跌破400億港元。這意味著兩年半的時間里，李寧的市值蒸發(fā)80%。
程偉雄認為，當下李寧的發(fā)展受制于國潮過度化，導致在國內運動戶外市場的蓬勃發(fā)展中獲益不多，本土競爭對手安踏、特步等品牌反而發(fā)展高速，在市值的表現上李寧和安踏已不是一個量級。李寧私有化，將有利于其未來拿出更多精力做好品牌中長期的投入與培育；與此同時回歸A股的可能性也是存在，還會在國內或國際資本的加持下，助力自身品牌深層次變革。
博星證券研究所所長邢星分析，李寧私有化確實是有可能出現的。港股市場的流動性相對較低，這在某種程度上可能限制了公司價值的全面體現。在這種情況下，公司管理層可能會考慮多種策略來優(yōu)化公司的市場定位和提升公司價值。私有化作為其中的一種選擇，確實有其獨特的優(yōu)勢。私有化后，公司可以更自由地調整其戰(zhàn)略方向，優(yōu)化資源配置，并減少一些市場波動和監(jiān)管壓力。當然，私有化并非易事，過程中會面臨諸多挑戰(zhàn)，不會一蹴而就。
艾媒咨詢CEO張毅則表示，按照私有化交易通常的規(guī)則和做法，上市公司私有化的價格需要在上市公司若干個月平均市值的基礎上再上浮30%以上，同時還要考慮資金籌集問題、股東意見協調和監(jiān)管審批等問題。他推測，假若真的私有化，那么成本至少是1000多億到1200多億港元，從企業(yè)和股東來說很不現實。
因此，他認為在操作上有很大的困難�！斑@個消息傳出后股價大漲，但是今天又跌回去了，這個消息的真實性存疑”。